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分級基金是什麼意思?

分級基金(StructuredFund)又叫“結構型基金”，是指在一箇投資組合下，通過對基金收益或淨資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分爲兩類或多類份額，並分別給予不同的收益分配。

分級基金可以分爲兩大類，即股票分級基金和債券分級基金。股票分級基金主要投資於股票，又可分爲主動管理的和指數型的。債券分級基金，又可分爲一級和二級債券分級基金。一級債券基金不能在二級市場直接買入股票，但可以打新股，二級債券分級基金可以在二級市場買入不多於20%的股票，因此一級債券分級基金風險低於二級債券分級基金。

股票分級基金和債券分級基金

股票分級基金一般分成三個份額，即母基金份額，優先類份額，進取類份額。其中母基金份額和一般的股票基金並沒有太大的區別，不過可以按比例轉換爲優先類份額和進取份額。優先份額一般淨值年化結算利率是確定的，比如一年定期存款利率＋3．5%。站在進取類份額投資者的角度看，實際上就是向優先類份額借入資金，再去購買股票，支付的代價是要向優先類份額支付一定的利率。這裏非常關鍵的地方有兩點，其一是優先類份額的基準年化結算利率，這代表了進取類份額借入資金的成本。如果基準年化結算利率較高，則有利於優先份額的投資者，不利於進取份額的投資者。其二是優先份額與進取份額之間的比例，這代表了進取類份額向優先類份額的融資比例。一般來說，優先份額比上進取份額的比例越低，越有利於進取份額，因爲進取份額可以借入更多的資金。不過同時進取份額的風險也上升，因爲此時槓桿倍數增加了。進取份額適合更願意承擔風險的投資者，如同借入資金炒股，收益可能更高，但風險也上升了。

債券分級一般就分成兩個份額，即優先類份額和進取類份額。比如大成景豐基金，按照7∶3的比例確認爲A類份額和B類份額，A類份額約定目標年化結算利率爲3年期銀行定期存款利率＋0．7%。A類份額是優先份額，B類份額是進取類份額。

投資分級基金投資者需要掌握三個技巧：

1、投資分級A類份額，是否一定能夠達到約定年化結算利率呢？

其實大多數產品都是通過B類份額保證A類份額收益，基本能保證獲得約定年化結算利率。但也有一些產品設計的這一約定收益並非百分之百保證，如有一隻分級基金就規定，A約定年化結算利率爲在3年期定存利率基礎上上浮0.5%，但是封閉期末，如果母基金淨值低於1元，A和B份額將按照比例共同承擔損失。因此，投資者要注意觀察這些條款，最好選擇獲得約定年化結算利率概率高的品種。

2、折溢價率

目前分級基金A類份額多數不能單獨進行申購贖回，因而場內交易的市價較淨值的折溢價率就成爲關注的重點要素。通常擁有配對轉換機制的分級基金折溢價水平較低，一般在-1%至3%的區間內震盪。而無配對轉換機制的分級基金仍表現爲整體折價，折溢價率基本在-3.5%至-6.5%之間。相對來說，指數分級基金的波動性較大，更適合投資者波段操作，可以重點觀察折價率高的品種。

3、分級基金A類份額在二級市場上的成交活躍度

很多基金的交易並不活躍，這會影響到買賣，衝擊成本較高，投資者應重點選擇一些交易活躍、流動性好的基金。Wind資訊數據顯示，銀華穩進、銀華金利、申萬收益、雙禧A交易相對活躍。

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