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一、外匯期貨空頭套期保值

舉個例子，爲了便於計算，我把數據設計的誇張點

比方說現在歐元兌美元是1：4，1歐元換4美元

也就是說，之前這個投資者用200萬美元換成50萬歐元

銀行歐元利息是一箇月100%單利，50萬歐元存入銀行後3個月後變成200萬歐元

加入3各月後，歐元貶值了，1美元翻過了可以換2歐元。

那麼，3個月後，這個投資者把得來的200萬歐元換回美元，只能得到100萬美元，由於歐元兌美元貶值了，導致這次投資出現虧損。爲了避免這種虧損，這個投資者做了空頭套期保值。

由於存銀行歐元利率是100%高於美元的10%，所以採取這種投資方式。

就是，在期貨市場上，以4的報價賣出歐元合約，總價值爲800萬美元（不是保證金哦），3個月後，歐元貶值到了0.5，這個時候，買入歐元合約平倉，平倉收入爲（4-0.5）/4*800=700萬美元

期貨市場上收入700萬美元，而由於匯率變化，導致現貨市場上的操作結果爲100萬美元的虧損，與期貨市場上的700萬美元盈虧相抵，總收益爲600萬美元，從而由於匯率變動導致的虧損被完全避免了。200萬美元的投入，100%的月單利收入，3個月後總收益爲600萬美元，效果一樣。

二、期貨套期保值問題

首先這個投資者是持有國庫券，是擔心未來國庫券價格下跌而帶來的資產縮水，所以在期貨市場上應該選擇合理的價位做賣出套期保值。未來價格上漲，套保會出現虧損，未來價格下跌，套保實現盈利；

1）到期價格98.5； 由於當時投資者已經提前99.5的價位做了賣出套期保值，每張獲利99.5-98.5=1

2000張 就是2000美金

2）到期價格99.5；由於到期交割和期貨套保賣出價格一樣 不盈利也不虧損

3）到期價格100.5；相對於套保賣出價格99.5是上漲，所以每張虧損100.5-99.5=1

2000張 就是虧損2000美金

三、套期貨保值是怎麼回事？

期貨套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作爲將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。期貨套期保值可以分爲多頭套期保值和空頭套期保值。

1、多頭套期保值:交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現貨市場買進時不至於因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式。因此又稱爲多頭保值或買空保值。 2、空頭套期保值:又稱賣出套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現貨市場的損失，從而達到保值的一種期貨交易方式。空頭套期保值爲了防止現貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出與現貨數量相當的合約所進行的交易方式。持有空頭頭寸，來爲交易者將要在現貨市場上賣出的現貨而進行保值。因此，賣出套期保值又稱爲賣空保值或賣期保值。

四、現貨企業如何利用期貨進行套期保值？

劉曉雨發言要點如下： 1、以自己多年從事現貨、期貨和貿易的實踐活動，對教科書上關於套期保值的定義與現貨市場做數量相等、反向相反、到期月份一致的買賣行爲提出異議。現實中的企業保值數量相等是正確的，但反向並非相反，而是方向相同，只是提前買入或賣出得以迴避價格風險。 2、企業參與期貨市場是否進行是保值操作，不在於形式上是不是以保值的面目出現，而在於參與者內心的真實動機。近些一些關於企業參與期貨市場套期保值而虧產生巨大虧損的事件，使社會上對套期保值的理解產生了很大扭曲。關鍵並不是參與套期保值會產生如此大的風險，而是因爲這些以保值面目出現的期貨交易是在進行投機，而在產生風險後將罪名轉嫁到套期保值頭上。所以在實際操作中，企業應嚴格區分套期保值與投機操作。 3、以中谷集團自身幾家現貨企業參與期貨市場套期保值的實例，闡述了套期保值針對的對象是一年僅有的幾次是價格巨幅波動，日常的價格小幅波動並不是保值的對象。套期保值的真正功能在於取得了比周圍競爭對手更加有利成本優勢，使企業處於相對有利的地位。 此外，他還提醒期貨機構分析師，應該提高自身綜合素質，從現貨和期貨兩方面着手，提供更加符合企業套期保值的方案，同時，尋找恰當時機尋求合作也是不可忽視的因素之一。

五、套期保值的應用

所謂套期保值，是指爲了避免現貨市場上的價格風險，而在期貨市場上採取與現貨市場上方向相反的買賣行爲，即對同一種商品在現貨市場上賣出，同時在期貨市場上買進；或者相反。套期保值者大多是生產商、加工商、庫存商以及貿易商和金融機構，其原始動機是企望通過期貨市場尋求價格保障，儘可能消除不願意承擔的現貨交易的價格風險，從而能夠集中精力於本行業的生產經營業務上，並以此取得正常的生產經營利潤。並且保值者不一定要等到現貨交割才完成保值行爲，而可在期間根據現貨價格和期貨價格的變動，進行多次的停止或恢復保值的活動，不但能有效地降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。 套期保值者的特點：一是規避價格風險，利用期貨與現貨盈虧相抵保值；二是經營規模大；三是保值者將保值活動視爲融資管理工具。融資時，非常重視抵押。資產或商品的擔保價值通過套期保值，可使商品具有相當的穩定價值，如一般沒有進行套期保值的商品其擔保價值是50%，而經過套期保值後，商品的擔保價值可上升到90%~95%，對提供資金者來說，套期保值者具有較高的資信水平，因而放心地提供資金，以供套期保值者進一步發展；四是套期保值者將保值活動視爲重要的營銷工具。首先，套期保值對商品經營者來說是一種安全營銷保障，可有效地保證商品供應，穩定採購， 同時可一定程度地消除因產品出售而發生債務互欠的可能性。其次，由於期貨交易與現貨交易結合，從而可形成多種價格策略，供套期保值者選擇。參與市場競爭，將保值活動視爲一種有效的安全營銷工具，有助於提高企業的市場競爭力，擴大市場佔有份額，獲得企業的長遠發展。五是期貨交易實行的是保證金交易，即用5%-10%的交易保證金就可以控制100%的交易資本。 套期保值交易之所以能起到保值的目的，是基於這樣兩個基本經濟原理：第一，某一特定商品的期貨價格和現貨價格受相同因素的影響和制約，國而期貨價格和現貨價格基本上保持大致相同的走勢；第二，當期貨合約交割期到來之時，現貨價格和期貨價格之間互相趨合，合二爲一。 套期保值者所遇到的價格風險可分爲兩種，根據這兩種不同類型的風險，保值者可以相應採取兩種交易方式達到保值目的：其一，是現在買進商品或現在安排生產商品供以後出售，恐未來價格下跌而引起損失的風險。在這種情況下，保值者在現貨市場買進商品或安排商品生產的同時，在期貨市場上賣出同一數量的期貨，以防止未來商品價格下跌帶來損失。這種交易方式稱爲賣出保值或空頭保值（short hedging），一般多爲生產商、倉儲商和自己有儲存原料的加工商所用。其二，是預售商品或以後一定時間內需購進商品，恐未來價格上漲而招致損失的風險，這種情況下，保值者在現貨市場預售出商品的同時，在期貨市場上買入同一數量的期貨，以防止未來商品因價格上漲帶來的損失。這種交易方式稱爲買進套期保值或多頭保值（long hedging），一般多爲出口商、商品供應商、自己不儲存原料的加工商所使用。 目前，經中國證監會的批准，可以上市交易的期貨商品有以下種類。 （1）中國鄭州商品交易所：小麥、紅小豆、花生仁。 （2）大連商品交易所：大豆、豆粕、啤酒大麥，黃豆。 （3）上海期貨交易所：銅、鋁、秈米、膠合板、天然橡膠。 現舉例說明如下： 例一：7月份，大豆的現貨價格爲每噸2010元，有一箇種植大豆的農場對這個價格比較滿意，但是大豆9月份才能收穫出售，這個單位擔心到時現貨價格可能下跌，從而減少收益。爲了避免將來價格下跌帶來的風險，該單位決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下： 現貨市場 期貨市場 7月份 大豆價格2010元/噸 賣出10手9月份大豆合約：價格2050元/噸 9月份 賣出100噸大豆：價格1980元/噸 買入10手9月份大豆合約：價格2020元/噸 套利結果 損失30元/噸 盈利30元/噸 盈虧相抵 注：1手=10噸。 通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該農場不利的變動，價格下跌30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。 又如 例二： 廣東某一鋁型材廠的主要原料是鋁錠，1994年3月鋁錠的現貨價格爲12900元/噸。該廠根據市場供求關係的變化，認爲兩個月後鋁錠的現貨價格將要上漲。爲了規避兩個月後購進600噸鋁錠時價格上漲的風險，該廠決定進行套期保值。3月初，以13200元/噸的價格買入600噸5月份到期的鋁錠期貨合約。到5月初，該廠在現貨市場上買進鋁錠時價格已上漲至15000元/噸，而此時期貨價格亦已漲至15200元/噸。這樣，該鋁型廠的經營狀況如下表所示。 現貨市場 期貨市場 3月份 現貨市場價格爲13000元/噸，但由於資金和庫存的原因沒有買入鋁錠 以13200元/噸的價格買進600噸5月份到期的鋁錠期貨合約 5月份 在現貨市場上以15000元/噸的價格買入600噸鋁錠 以15200元/噸的價格將原來買進的600噸5月份到期合約賣掉 結果 5月份買入現貨比3月份初多支付2000元/噸的成本 期貨對沖盈利2000元/噸 由此可見，該鋁型材廠在過了2個月後以15000元/噸的價格購進鋁錠，比先前3月初買進鋁錠多支付了2000元/噸的成本。但由於做了套期保值，在期貨交易中盈利了2000元/噸的利潤，用以彌補現場購進時多付出的價格成本，其實際購進鋁錠的價格仍然是13000元/噸，即實際購進價15000元/噸減去期貨盈利的2000元/噸，規避了鋁錠價格上漲的風險。 法人或機構如何完成期貨交易開戶手續？ 在國家工商管理部門註冊登記、具有獨立經營資格且符合國家法律法規規定的法人或機構可申請成爲期貨經紀公司的客戶。 法人或機構完成期貨交易開戶手續需和期貨經紀公司簽署下列文件並提供有關材料。 （1）開戶申請表。 （2）期貨交易風險說明書。 （3）期貨經紀合同書。 （4）向期貨經紀公司提供有效的營業執照複印件，並提供資金調撥人員與指令下達人員的身份證複印件和簽字留樣、法人授權書。