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週一，美元指數盤中觸及去年11月以來新高，市場風險偏好受到一定打擊。在上週利率決議後，多位美聯儲官員再次對短期內降息的前景進行了澄清，與此同時，多項經濟數據利好也讓軟着陸希望越來越大，有關未來政策寬鬆的不確定性有所升溫。

美聯儲持續打壓降息

上週美聯儲召開了年內首次議息會議，決議聲明中刪除了“可能進一步收緊政策”的措辭。美聯儲強調，在考慮對聯邦基金利率目標範圍進行任何調整時，委員會將仔細評估即將到來的數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續向2%邁進有更多信心之前，降低目標區間是不合適的。

美聯儲主席鮑威爾上週日在電視訪談節目中重申，不太可能在3月的下一次會議上選擇降息，“經濟狀況良好，我們只想多一點信心，相信通脹正在以可持續的方式下降。”

近期多項數據顯示美國經濟年初動能強勁。就業市場維持擴張，1月非農新增就業崗位超過35萬個，失業率維持在3.7%的歷史低位。佔經濟2/3的服務業加速回升，標普全球1月服務業採購經理人指數終值升至52.5，創七個月新高。 亞特蘭大聯儲的GDPNow最新預測顯示，第一季度美國國內生產總值（GDP）增速將達到4.2%。

Oanda高級市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一財經記者採訪時表示，美聯儲顯然沒有受到市場定價的影響，考慮到經濟韌性，有關降息的必要性也在減弱，事實上美聯儲也在試圖讓外界認識到這一點。

值得一提的是，美聯儲議息會議後，多位官員再次提到了政策力度不足的風險。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，沒有必要迅速降低利率，因爲利率水平不足以大幅壓低經濟增長。“目前的貨幣政策立場看，可能沒有我們想象的那麼緊縮。”他寫道。

美聯儲理事鮑曼（Michelle Bowman ）則再次恢復了強硬立場。她在最新講話中表示，不排除再次加息的可能性。

聯邦基金利率期貨顯示，有關5月降息的押注進一步減少，6月可能成爲美聯儲降息週期的開端。

對於美聯儲的政策轉向，厄拉姆表示，首次降息可能會推遲到6月以後，甚至三季度。他認爲，關鍵在於經濟數據，特別是就業市場如何降溫。從目前的情況看，消費需求旺盛支持了就業需求，也保障了經濟的持續擴張。

厄拉姆對第一財經分析稱，在美聯儲決定降息之前，會安排一次會議進行專門的討論，就像3月計劃對量化寬鬆的溝通。在數據依賴的前提下，他預計美聯儲將把重心從通脹轉向失業率，比如設定一箇目標，在就業市場出現明顯鬆動之前，將利率維持在目前水平的立場不會改變。

市場風險偏好波動

美聯儲政策預期推動了美元反彈，美元指數週一反彈至三個月新高，逼近105關口，今年以來上漲近3%。

這也對全球金融市場造成了一定衝擊。匯市中，美元/日元反彈0.3%，最高觸及148.84，歐元/美元日內最大跌幅近0.9%，一度逼近1.07關鍵技術支撐位，英鎊/美元重挫近100個基點，創近三個月最大單日跌幅。與美聯儲類似，日本央行、歐洲央行和英國央行年內都可能迎來重大貨幣政策轉向，路徑的差異預期將成爲今年匯市波動的重要因素。

大宗商品市場全線下挫，美元上漲打壓了期貨品種的定價。貴金屬中，國際金價一度下跌超1%，白銀期貨下跌近2%。工業金屬表現不佳，倫銅、倫鋅、倫鎳、倫鉛跌超1%，倫錫下挫逾3%。

權益市場也出現了波動。歐洲股市延續了上週低迷表現，三大股指週一全線下挫。歐洲經濟正面臨增長停滯的壓力，服務業陷入萎縮中，通脹反彈讓歐央行在降息問題上變得猶豫。不少市場人士擔心，如果美聯儲放緩寬鬆步伐，可能給歐央行帶來更大的政策壓力。

然而第一財經記者注意到，華爾街依然存在着不少對於美聯儲政策反應可能過慢，進而傷害經濟的擔憂。從歷史上看，美聯儲在抗擊通脹中實現軟着陸的成功案例並不多。

諮商會美國首席經濟學家彼得森（Dana Peterson）表示， 未來一年仍有出現短暫衰退的風險。參與該商業集團最近一項調查的首席執行官們繼續將經濟衰退列爲今年的首要風險，該機構領先經濟指數也指向了這一方向。彼得森認爲，包括政府支出和企業投資在內的一些近期增長動力幾乎肯定會減弱。在工資增長放緩、疫情時期儲蓄耗盡、囤積工人的企業意識到勞動力短缺正在緩解的環境中，消費者支出將明顯放緩。

“新債王”、雙線資本創始人岡拉克（Jeffrey Gundlach）認爲，美聯儲決議給所謂“金髮姑娘”經濟情景的希望潑了一盆冷水。他依然堅持此前的觀點，今年可能出現經濟衰退，“債務問題還沒有得到足夠的重視，利息支出呈垂直增長，高利率新債券將顯著增加美國的財政負擔。”

不少投資者選擇繼續將資金投向貨幣基金。美國投資公司協會（ICI）數據本月2日公佈的數據顯示，美國貨幣市場基金持有的資產首次觸及6萬億美元。